Tuzemský hrubý domácí produkt podle předběžného odhadu v průběhu posledního čtvrtletí roku 2025 mezičtvrtletně vzrostl o 0,5 %, což odpovídá meziročnímu růstu na úrovni 2,4 %. Jedná se o mírně slabší výsledek, než očekával trh (2,6 %). Celoroční průměrný růst české ekonomiky tak dosáhl hodnoty 2,5 %. Česká koruna na zveřejněná data reaguje nepatrným oslabením.
Detailnější data teprve přijdou
Na detailnější informace si budeme muset počkat do zveřejnění zpřesněného odhadu. Prozatím se musíme spokojit s dílčími indikacemi od statistiků.
Mezičtvrtletně v posledním loňském kvartále HDP rostl primárně díky spotřebě, nicméně pozitivně přispěla i bilance zahraničního obchodu.
Domácí poptávka a služby
Meziročně růst táhla spotřeba domácností a zahraniční obchod, naopak negativně působila tvorba hrubého kapitálu. Z pohledu jednotlivých sektorů se dařilo v obchodu, dopravě, ubytování a pohostinství, průmyslu a stavebnictví.
Celoroční výsledek byl tažen domácí poptávkou a odvětvím obchodu, dopravy, ubytování a pohostinství.
Slabší investice firem brzdí výkon ekonomiky
Mezičtvrtletní růst o 0,5 procenta nepatrně zaostal za očekáváními, nicméně nepředstavuje důvod k pesimismu. I nadále pokračovalo oživování spotřeby a pozitivně hodnotíme zlepšení salda zahraničního obchodu. To přitom příjemně překvapilo již v předchozím kvartále a pokračování růstového trendu potvrzuje, že se nejednalo o náhodný výkyv.
Lze tedy spekulovat, že složkou, která překvapila směrem dolů, byla hlavně slabší investiční aktivita. Ta přitom byla pravděpodobně relativně silná ve veřejném sektoru a hlavním podezřelým je tedy firemní sektor, který se patrně do investic v závěru loňského roku příliš nehrnul. To s největší pravděpodobností odráželo pokračující nejistotu ohledně zahraniční poptávky, primárně z německého průmyslového sektoru.
Rok 2026 může být silnější
Celoroční výsledek na úrovni 2,5 procenta pak odpovídá potenciálu české ekonomiky a lze jej tedy hodnotit jako ekonomicky dobrý rok. Nelze navíc vyloučit, že podobně jako v předchozím kvartále zpřesněný odhad přinese revizi směrem nahoru, což by celoroční výsledek snadno překlopilo na 2,6 procenta.
I v roce 2026 se podle nás česká ekonomika bude moct opřít o silnou domácí poptávku. Pokud dojde k dlouho očekávanému oživení v Německu, měly by se přidat i firemní investice a dále posílit bilance zahraničního obchodu. I v opatrném scénáři považujeme letos za dosažitelný růst okolo 2,7 procenta.
Vít Hradil, Investika