Ve druhém čtvrtletí letošního roku dosáhl průměrný český investor v podílových fondech zhodnocení 1,23 %. Vyplývá to z Indexu českého investora CII750, který sestavuje společnost Swiss Life Select.
Oproti předchozímu čtvrtletí výkonnost vzrostla, jelikož se trhy postupně stabilizovaly po předchozí nejistotě spojené s celní politikou Spojených států. Akciové fondy si během druhého kvartálu vedly nejlépe v květnu, kdy zhodnotily o 5,01 %, avšak v červnu již zaznamenaly mírný pokles o 0,09 %. Podobně i dluhopisové fondy vykázaly v květnu mírné zhodnocení o 0,66 %, ale v červnu opět klesly o 1,06 %.
„U akciových fondů byl během druhého čtvrtletí patrný výrazně vyšší pokles než u konzervativnějších strategií, zároveň ale dokázaly rychleji navázat na předchozí růstovou trajektorii. Tento dynamický vývoj potvrzuje, že akciové investice zůstávají pro české investory atraktivní volbou, zejména pro ty, kteří se nebojí krátkodobé volatility a usilují o dosažení vyššího zhodnocení v delším horizontu,“ komentuje Petra Hrdličková investiční analytička Swiss Life Select.
V rámci indexu CII750 proběhla strategická revize, která je již zohledněna v aktuálním výpočtu za druhé čtvrtletí 2025. Od spuštění indexu došlo k několika změnám. Některé fondy se sloučily, jiné zanikly a do indexu byly zařazeny nové, což přirozeně odráží dynamiku trhu. Cílem poslední revize bylo tyto změny zohlednit, zvýšit vypovídací hodnotu indexu a zajistit, aby ještě lépe odrážel aktuální tržní podmínky relevantní pro českého investora. Na webových stránkách indexu (www.cii750.cz) je nyní k dispozici také podrobnější analýza sektorového složení fondů, díky které mohou investoři lépe sledovat, které sektory mají na index největší vliv. Dále je nově zařazen žebříček deseti nejvýkonnějších fondů, který přehledně ukazuje, jaké fondy dosáhly od začátku roku nejvyššího zhodnocení v CZK. Umožňuje tak získat rychlý přehled o nejúspěšnějších strategiích za sledované období.
„Nejvyšší výkonnosti v prvním pololetí roku 2025 dosáhly fondy zaměřené na zlato a těžbu drahých kovů, které profitovaly z rostoucí poptávky po bezpečných aktivech v prostředí přetrvávající inflace a geopolitické nejistoty. Výrazně nadprůměrné zhodnocení zaznamenaly také fondy investující na trzích střední a východní Evropy, které těžily z oživení ekonomické aktivity v této oblasti. Tyto tematicky zaměřené strategie tak potvrdily svůj potenciál poskytovat nadprůměrné výnosy i v obdobích zvýšené tržní volatility, a pro investory představují důležitý nástroj diverzifikace portfolia v prostředí nejistého makroekonomického vývoje,“ uvádí Petra Hrdličková, investiční analytička Swiss Life Select.
Zatímco v prvním čtvrtletí dominovala výnosům bezpečná aktiva v čele se zlatem, ve druhém čtvrtletí 2025 se nejlépe vedlo fondům zaměřeným na americký trh. Nejvyššího zhodnocení dosáhly strategie s vyšší expozicí na technologický sektor, který se po předchozí korekci rychle stabilizoval a vrátil k historickým maximům, což výrazně podpořilo jejich výkonnost. Solidní výsledky vykázaly také fondy investující do evropských trhů, které nadále těží z příznivého nastavení měnové a fiskální politiky a zvýšeného zájmu investorů o regionální diverzifikaci.
„Fondy zaměřené na čínské akcie ve druhém čtvrtletí zaostaly, což bylo způsobeno kombinací přetrvávajících regulatorních zásahů, nízké důvěry investorů a slabšího domácího růstu. Čínská ekonomika čelí pokračujícím problémům v realitním sektoru, utlumené spotřebitelské poptávce a geopolitickému napětí zejména ve vztahu k USA, které přetrvává i přes několik na první pohled pozitivních diplomatických jednání. Z pohledu sektorů se pod tlak dostal farmaceutický segment, který zaznamenal slabší výkonnost v důsledku obav z plánovaných regulatorních změn vyplývajících z návrhů tzv. „One Big Beautiful Bill“. Ten mimo jiné předpokládá omezení výdajů na zdravotní péči, škrty v programu Medicaid, regulaci cen léčiv a zpřísnění podmínek pro Medicare, což investoři negativně promítli do cen akcií farmaceutických firem a zdravotních pojišťoven,“ uvádí Šimon Schloff, hlavní investiční analytik Swiss Life Select.
Druhé čtvrtletí letošního roku znovu ukázalo, že klíčovým tématem pro trhy budou politické události a geopolitika. Zatímco napětí spojené s celní politikou Donalda Trumpa se částečně uklidnilo a investoři si na jeho rétoriku postupně zvykli, prezident pokračoval v razantních krocích na mezinárodní scéně. Strategický útok Spojených států na íránská nukleární zařízení demonstroval jeho nekompromisní přístup v zahraniční politice, přičemž překvapivě klidná reakce trhů potvrdila rostoucí odolnost investorů vůči geopolitickým událostem. Celkově se čtvrtletí neslo ve znamení konsolidace a růstu, kdy akciové trhy umazaly část předchozích ztrát a v řadě případů pokračovaly v posilování.
„Na počátku kvartálu však investory znejistila Trumpova vystoupení během tzv. Liberation Day, kdy prezentoval návrhy nové vlny recipročních cel, a to i vůči zemím s marginálním obchodním významem. Trhy ale postupně začaly jeho agresivní vyjádření vnímat spíše jako vyjednávací taktiku než jako skutečnou hrozbu. Mezi investory se dokonce rozšířila ironická zkratka TACO (Trump Always Chickens Out), která odkazuje na prezidentovu tendenci ustupovat, pokud jeho kroky vyvolají negativní reakci trhů. Zlepšení sentimentu během čtvrtletí podpořily signály, že konečná podoba celních opatření nebude tak přísná, jak se původně očekávalo. Zvýšenou pozornost investorů si získalo také téma amerického státního dluhu, který kvůli pokračujícímu růstu vyústil ve snížení ratingu ze strany agentury Moody’s. Tento vývoj podtrhuje rizika spojená s fiskální politikou a plánovaným masivním rozpočtovým balíčkem administrativy, který by dále prohloubil deficit,“ upozorňuje Šimon Schloff, hlavní investiční analytik Swiss Life Select.
Centrální banky, zejména americký Fed, zůstaly v centru pozornosti investorů. Slábnoucí hospodářský růst, přetrvávající nejistota ohledně obchodní politiky a smíšené signály z trhu práce komplikovaly rozhodování měnových autorit. Během druhého čtvrtletí došlo k opakovaným revizím odhadů vývoje úrokových sazeb analytiky, což odráží nejasnost aktuálního ekonomického prostředí. Ačkoli Fed zdůrazňuje, že bude své kroky odvozovat od aktuálních dat, rostoucí politický tlak může urychlit případné uvolnění měnové politiky v druhé polovině roku.
„Geopolitické napětí zůstalo ve druhém čtvrtletí výrazné zejména v souvislosti s konfliktem mezi Izraelem a Íránem. Aktivní zapojení Spojených států, které provedly cílený úder na nukleární zařízení v Íránu, vyvolalo růst cen ropy, která krátkodobě posílila o několik procent. Obavy z širšího konfliktu se však nenaplnily a cena ropy se následně stabilizovala kolem úrovně 65 dolarů za barel. Navzdory zvýšené geopolitické nervozitě si finanční trhy zachovaly svou strukturální stabilitu a hlavní akciové indexy se i přes řadu rizik udržely poblíž historických maxim, v některých případech je dokonce překonaly. Tento vývoj potvrzuje ochotu investorů držet riziková aktiva i přes zvýšené valuace a pokračující globální nejistotu,“ uzavírá Šimon Schloff, hlavní investiční analytik Swiss Life Select.
Výkonnost fondů podle Indexu českého investora CII750
| Nejlepší výkonnost v prvním pololetí 2025 (v CZK %) | Nejhorší výkonnost v prvním pololetí 2025 (v CZK %) | |||||
| 1. | Franklin Gold and Precious Metals | 58,77 | 1. | HSBC GIF Turkey Equity | -20,30 | |
| 2. | Schroder ISF Global Gold | 37,05 | 2. | Schroder ISF US Small & Mid-Cap Equity | -18,72 | |
| 3. | CPR Invest – Global Gold Mines | 30,84 | 3. | Franklin Biotechnology Discovery | -17,60 | |
| 4. | BGF World Gold | 29,90 | 4. | Fidelity Funds – Global Healthcare | -15,96 | |
| 5. | Generali Emerging Europe | 26,20 | 5. | Allianz US Short Duration | -15,91 | |
Zdroj: Index českého investora CII750, Swiss Life Select a LSEG, vychází ze základu k 1. 1. 2018
Petra Hrdličková, investiční analytička Swiss Life Select, a Šimon Schloff, hlavní investiční analytik Swiss Life Select