Časopis pro profesionální finanční poradce

ČNB: Jedenáctá sedmička v řadě

Bankovní rada České národní banky na svém dnešním pravidelném měnověpolitickém zasedání ponechala základní úrokovou sazbu na úrovni 7,00 %, kde se nachází již od června roku 2022. Toto rozhodnutí bylo všeobecně očekáváno a nepředstavuje tak velké překvapení.

Na bližší zdůvodnění dnešního rozhodnutí si budeme muset počkat do 15:45, kdy začne tisková konference guvernéra Michla. Podle nás ovšem hrály stěžejní roli tyto argumenty:

  • Samotná inflace se vyvíjí zhruba v souladu s prognózou centrální banky, mzdový růst pak za ní i zaostává, což by umožňovalo zvažovat první snížení sazeb
  • Česká vláda sice podle všeho započne avizovanou konsolidaci veřejných rozpočtů, což působí ve směru nižší inflace, ovšem její tempo ani razance nebude právě dechberoucí, což naopak vybízí centrální banku k opatrnosti
  • Ve směru vyšší inflace působí a v nejbližší době i působit bude výrazné zdražení ropy na mezinárodním trhu i nečekaně slabý kurz české koruny
  • Přetrvávající nejistota ohledně ukotvenosti inflačních očekávání představuje potenciální pro-inflační riziko, které se může naplno projevit v lednu příštího roku u příležitosti novoročního přecenění zboží a služeb

Bankovní rada tak za stávající situace zřejmě preferuje možnost potenciálního pochybení ve směru přísnější měnové politiky, než opak, tedy podcenění inflační hrozby a předčasného snížení úroků. Předpokládáme, že i dnešní tisková konference se ponese spíše v jestřábím duchu a pan guvernér bude chtít trhy ubezpečit, že se ČNB rozhodně nehodlá s rozvolňováním měnové politiky ukvapit.

Vít Hradil, hlavní ekonom CYRRUS

Aktuální číslo
Objednat »