Časopis pro profesionální finanční poradce

Divergence USA a eurozóny pokračuje

Coins Paper Money Globe White Statistic Form Background
Zdroj: Freepik

Zraky finančních trhů se tento týden upínaly hlavně na zasedání Fedu a ECB. Zatímco Fed ve středu svoje úrokové sazby ponechal beze změny, ECB ve čtvrtek podle očekávání svou depozitní sazbu snížila.

Americký Fed ve středu svoje úrokové sazby ponechal beze změny na 4,25-4,50 %. V návaznosti na stále odolné inflační tlaky i silnou reálnou ekonomiku šéf Fedu J. Powell uvedl, že s dalším uvolňováním měnové politiky není třeba spěchat. Finanční trhy čekají v letošním roce dva „cuty“, což je i náš aktualizovaný základní scénář. 

ECB ve čtvrtek podle očekávání snížila svou depozitní sazbu o 25 bb na 2,75 %. Na tiskové konferenci prezidentka Lagardeová pouze zopakovala, že další kroky se budou odvíjet od nově zveřejněných dat. Konkrétně se nechtěla vyjádřit ani k terminální/neutrální sazbě ECB, avšak uvedla, že na toto téma bude 7. února zveřejněna analýza expertů ECB. Podle našeho odhadu dojde na snížení měnověpolitických sazeb v eurozóně o standardních 25 bb ještě dvakrát, zatímco finanční trhy sází v letošním roce na ještě o jeden „cut“ více.

Nůžky mezi eurozónou a USA se nerozevírají pouze v měnové politice, ale i v ekonomickém výkonu. HDP eurozóny v 4Q 2024 mezičtvrtletně stagnoval. Oproti tržnímu konsenzu byla tedy dynamika o desetinu nižší.  Bleskový odhad Eurostatu zatím neobsahuje strukturu HDP, která bude zveřejněna až 7. března. Z velkých ekonomik ve 4Q 2024 lehce zklamalo Německo (-0,2 % q/q vs. oček. -0,1 % q/q), Francie (-0,1 % q/q vs. oček. 0,0 % q/q) i Itálie (0,0 % q/q vs. oček. 0,1 % q/q). 

Růst HDP v USA sice v 4Q 2024 také zpomalil na 2,3 % mezičtvrtletně anualizovaně (po 3,1 % ve 3Q 2024), zatímco se čekalo 2,6 %. Domácí poptávka však zůstává silnou stránkou americké ekonomiky, když soukromá spotřeba vzrostla o 4,2 % mezičtvrtletně anualizovaně, což bylo o 1 pb nad analytickým konsenzem. Spotřebu domácností by měl podporovat odolný trh práce i na začátku letošního roku. Ve čtvrtek zveřejněný počet nových žádostí o podporu v nezaměstnanosti totiž v uplynulém týdnu poklesl na 207 tisíc.

Jaromír Gec, Ekonomický a strategický výzkum, Komerční banka

Aktuální číslo
Objednat »