Po dlouhá léta působily evropské banky jako ti nejméně okouzlující hosté na večírku. Příliš regulované, příliš roztříštěné, příliš pomalé. Možná užitečné, ale málokdy inspirující. Posledních pět let však vypráví mnohem příznivější příběh. Evropské banky, které byly považovány za nudné, se tiše staly jednou z nejsilnějších částí trhu. Tento nadprůměrný výkon odráží znovuobjevení jejich silných stránek: stabilní vklady, široká distribuce, zlepšující se návratnost kapitálu a obchodní modely, které vypadají odolněji, když peníze již nejsou zadarmo.
Titulky tohoto týdne tento příběh ještě posouvají dál. UniCredit vyvíjí větší tlak na Commerzbank, zatímco BNP Paribas se po koupi společnosti AXA Investment Managers více zaměřuje na správu aktiv. Různé transakce, stejné poselství: velké evropské banky chtějí škálovat, širší distribuční síť a větší kontrolu nad celkovým vztahem se zákazníky.
UniCredit tlačí na Commerzbank
Příběh UniCredit–Commerzbank je nejvýraznějším příkladem tohoto trendu. UniCredit nyní vlastní 26 % Commerzbank a dalších 4 % drží prostřednictvím swapů, což jsou derivátové smlouvy, které se mohou později proměnit v akcie. Jeho nejnovější nabídka na výměnu akcií předpokládá hodnotu 30,8 EUR za akcii Commerzbank, což je jen o zhruba 4 % více než závěrečná cena Commerzbank ze dne 13. března 2026. Agentura Reuters uvedla, že UniCredit neočekává velký zájem a tuto nabídku vnímá částečně jako způsob, jak vynutit jednání a získat flexibilitu. Nejde o milostný románek. Jde o nabytou „páku“.
Politické bariéry brzdí konsolidaci
Stejně důležitý je i odpor. Německá vláda stále vlastní 12,7 % Commerzbank a 16. března 2026 prohlásila, že nepřátelské převzetí by bylo nepřijatelné. Commerzbank nadále podporuje svou samostatnou strategii. Evropa tak zůstává v rozporu. Tvůrci politik často říkají, že chtějí silnější kontinentální banky, a Evropská centrální banka prosazuje větší přeshraniční konsolidaci, ale národní politika má stále tendenci šlápnout na brzdy, když se objeví skutečná dohoda.
Proč velikost znovu rozhoduje
Pro dlouhodobé investory je to důležité, protože v bankovnictví není velikost jen o větších rozvahách. Jde o výdaje na technologie, náklady na dodržování předpisů, šíři produktové nabídky a schopnost obsluhovat klienty v oblasti úvěrů, plateb, obchodního financování a správy majetku. Na trhu, kde je regulace přísná a růst skromný, může být velikost nástrojem pro zvýšení marží stejně jako nástrojem pro růst.
BNP Paribas sází na správu aktiv
BNP Paribas vypráví stejný příběh, avšak lépe přizpůsobený. Akvizice společnosti AXA Investment Managers byla dokončena 1. července 2025 a banka nyní uvádí, že její divize správy aktiv si klade za cíl do roku 2030 téměř zdvojnásobit zisk před zdaněním. Tato divize spravuje aktiva v hodnotě více než 1,6 bilionu EUR a do roku 2030 si klade za cíl dosáhnout kumulativních čistých přílivů ve výši přibližně 350 miliard EUR.
Banky chtějí větší část peněženky klienta
Moderní univerzální banka již není pouze věřitelem čekajícím na úrokové výnosy. Chce vklady, ale také spořicí účty, penzijní fondy, vztahy s pojišťovnami, ETF, produkty na soukromém trhu a poplatky za poradenství. Banky se snaží vydělávat peníze z více částí peněženky zákazníka a nespoléhat se tak silně na úrokové sazby. To stabilizuje výnosy a zvyšuje odolnost obchodního modelu.
Fintech se přibližuje bankám
Napětí na trhu soukromých úvěrů, zpřísnění podmínek a rostoucí obavy z ocenění posilují tradiční banky. Fintech mezitím přidává ironický zvrat: mnoho ambiciózních hráčů se už nesnaží bankám vyhnout, ale stát se jimi. Revolut získal plnou bankovní licenci ve Velké Británii, což mu umožňuje nabízet chráněné vklady a rozšiřovat úvěrování.
Univerzální banky znovu získávají atraktivitu
Když tyto faktory spojíme, přitažlivost univerzální banky je zřetelnější. Vklady, regulace, distribuce i důvěra jsou klíčové a nenahraditelné, zejména ve volatilních obdobích.
Rizika ohrožující oživení bank
Tento příběh není oslavou jednoznačného vítězství. Politika může blokovat přeshraniční fúze, náklady na úvěry mohou růst a příjmy z poplatků nejsou imunní vůči výkyvům. Existuje i riziko přílišné složitosti, pokud se banky pokusí být vším najednou. Varovné signály zahrnují politický odpor, rostoucí opravné položky, slabší přílivy do spořicích produktů a nenaplněné integrační synergie.
Strategické tipy pro investory
- Sledujte banky, které diverzifikují své výnosy.
- Vnímejte sílu vkladů a distribuce jako konkurenční výhodu.
- Oddělujte politické ambice od reálných podmínek transakcí.
- Sledujte, kde se fintech s bankovnictvím sbližuje.
Tradiční banky se učí novým trikům
Evropské bankovnictví se nevrací do minulosti. Získává zpět části finančního sektoru, které se zdály být odsouzeny k přesunu jinam. UniCredit ukazuje, že velikost stále hraje roli. BNP Paribas zdůrazňuje význam kontroly nad úsporami a distribucí. Private credit ztrácí lesk a fintech se přibližuje bankám. Starý model univerzální banky se přizpůsobuje – a možná zažívá svůj největší strategický obrat za poslední roky.
Zdroj: Saxo Bank