První letošní čtvrtletí přineslo průměrnému českému investorovi zhodnocení v podílových fondech pouze ve výši 0,35 %. Vyplývá to z Indexu českého investora CII750 společnosti Swiss Life Select.
Slabá výkonnost fondů byla převážně důsledkem výrazného poklesu akciových trhů a zvýšené nejistoty spojené s celní politikou Spojených států pod vedením prezidenta Donalda Trumpa. Zatímco v lednu zaznamenaly akciové fondy silný růst o 4,54 %, v březnu přišel prudký obrat a pokles o 3,67 %. Dluhopisové fondy byly v tomto ohledu stabilnější, v lednu připsaly 1,21 % a v březnu odepsaly pouze 1,23 %. „Smíšené a dluhopisové fondy v průběhu čtvrtletí potvrdily defenzivní investiční strategie, a tím i svou stabilizační roli v investičních portfoliích. Přestože byly jejich výnosy ve srovnání s dynamickými akciovými fondy nižší, vykázaly výrazně menší výkyvy a pomohly tlumit dopady tržních propadů, které přišly v únoru. V kontextu zvýšené volatility a geopolitické nejistoty si tak tyto fondy udržely důvěru investorů, kteří hledají vyvážený poměr mezi výnosem a rizikem,“ komentuje Petra Hrdličková, investiční analytička Swiss Life Select.
Mezi nejúspěšnější fondy v prvním čtvrtletí 2025 patřily ty, které těžily z rostoucí poptávky po zlatě. Napětí na trzích, geopolitická rizika a nejistá obchodní politika Spojených států vedly investory k přesunu kapitálu do bezpečných aktiv. Silného růstu dosáhly také fondy zaměřené na střední a východní Evropu. Region profitoval z přílivu investic směřujících mimo přehřáté americké technologické tituly a ze zvýšeného optimismu po oznámení rozsáhlého německého fiskálního balíčku.
„Naopak největší ztráty zaznamenaly fondy s expozicí na americký technologický sektor. Ten se dostal pod tlak v důsledku korekce technologických firem způsobené vysokými valuacemi, rostoucí konkurencí v oblasti AI a zhoršujícími se očekáváními ohledně hospodářských výsledků. Tato situace potvrzuje důležitost regionální a sektorové diverzifikace v portfoliích a ukazuje, že defenzivnější strategie mohly v prostředí zvýšené volatility nabídnout stabilitu,“ upozorňuje Petra Hrdličková.
První čtvrtletí zároveň ukázalo, jak silně mohou regionální politické kroky ovlivnit tržní náladu. Zatímco evropské trhy podpořil příslib rozsáhlých fiskálních výdajů a investic do infrastruktury a obrany, americký trh čelil nejistotě pramenící z nově zaváděných cel a nejasného směřování obchodní politiky. V Asii se pozornost přesunula k technologickému sektoru, kde čínská konkurence ve vývoji umělé inteligence v čele s novým modelem DeepSeek zvýšila tlak na zavedené hráče a přispěla k jejich tržním ztrátám.
„První kvartál letošního roku potvrdil naše dřívější očekávání a zároveň připomněl citlivost trhů na politická i makroekonomická témata. Pozitivní sentiment, který po zvolení Donalda Trumpa do prezidentského úřadu vedl k výraznému růstu amerických akciových trhů, v prvním čtvrtletí výrazně ochladl. Ukázalo se, že očekávání investorů byla v mnoha ohledech přehnaná, a trhy postupně korigovaly část svých zisků. Klíčovým faktorem se stalo zejména pořadí realizace předvolebních slibů. Zatímco investoři doufali v rychlé snížení korporátních daní, jako první přišla celní opatření. Ta se v podání Donalda Trumpa v čase rychle mění, jsou nečitelná, nepředvídatelná a přinášejí na trhy nejistotu. Investoři se tak postupně obracejí i k jiným regionům a z oživeného zájmu těžily zejména evropské trhy, ale také Čína. Oba regiony těží zejména z ocenění, které se delší dobu jeví z pohledu dlouhodobého investora jako atraktivní,“ uvádí Šimon Schloff.
Stěžejní roli letos budou také hrát centrální banky. Inflace zůstává zvýšená a v kombinaci se slabým růstem ekonomik se objevují i první obavy ze stagflačního scénáře. Vývoj měnové politiky a čísla z trhu práce tak budou důležitými určujícími faktory tržních pohybů. Hlavními tématy zůstávají technologie a energetika, a to především otázka dostatečné kapacity datových center a spotřeby energie, která roste ruku v ruce s rozvojem umělé inteligence.
„Na geopolitické úrovni zůstávají v centru pozornosti konflikty na východě v čele s tím na Ukrajině. V rámci Evropy sehrály důležitou roli i volby v Německu, které mohou otevřít prostor pro flexibilnější fiskální politiku a podpořit konkurenceschopnost evropských podniků. Zatímco trhy vykazují vyšší volatilitu, strukturálně zůstává situace poměrně stabilní. Výraznější poklesy cen mohou vytvářet příležitosti k selektivním nákupům a návratu k aktuálně atraktivněji oceněným titulům,“ uzavírá Šimon Schloff.
Výkonnost fondů podle Indexu českého investora CII750
| Nejlepší výkonnost od začátku roku 2025 (v CZK %) | Nejhorší výkonnost od začátku roku 2025 (v CZK %) | |||||
| 1. | BGF World Gold A2 USD | 24,42 | 1. | Franklin Technology Fund A (acc) EUR | –18,05 | |
| 2. | Conseq Invest Akcie Nové Evropy D | 19,11 | 2. | Invesco Global Consumer Trends A USD Acc | –17,63 | |
| 3. | UNIQA Akciový fond opf | 18,62 | 3. | Allianz Gl Artificial Intelligence AT (H2-EUR) | –16,12 | |
| 4. | GS Central Europe EQ-P Cap CZK | 18,53 | 4. | CPR Invest – Global Disruptive Opp A EUR Acc | –15,52 | |
| 5. | CSOB Akciový srdce Evropy | 16,96 | 5. | BNP Paribas Disruptive Technology Classic Cap | –15,27 | |
Zdroj: Index českého investora CII750, Swiss Life Select a LSEG, vychází ze základu k 1. 1. 2018