Globální ekonomika se v posledních letech ocitá v prostředí, kde se nepravděpodobné scénáře stávají běžnou realitou. Geopolitické konflikty, náhlé politické zvraty i tržní šoky ukazují, jak křehká je propojenost světových trhů. Události, které ještě nedávno působily jako extrémní hypotézy, dnes přímo ovlivňují ceny komodit, investiční strategii i chování firem.
„Sama válka na Ukrajině určitě černá labuť byla, myslím, že moc lidí útok na Ukrajinu nečekalo. Efekt se samozřejmě hned projevil v cenách ropy, poklesu akcií a vynulování hodnoty ruských akcií,“ říká Jan Skovajsa, zakladatel a CEO myTimi.
Trhy reagují okamžitě, investoři pomaleji
Konflikty v Íránu, napětí na Blízkém východě nebo regionální eskalace mají okamžitý dopad na trhy – typicky v podobě krátkodobého růstu cen ropy a následného posílení akcií energetických firem. Přesto se investiční chování dlouhodobě nemění tak výrazně, jak by se dalo očekávat.
Investoři se drží bezpečných přístavů – USA, EU nebo Japonska. „Evaluace se odtrhávají od reality, ale investovat jinde je rizikové právě kvůli nestabilitě,“ dodává Skovajsa.
Výsledkem je paradox: kapitál se koncentruje v nejstabilnějších regionech, což dál zvyšuje ceny tamních aktiv, zatímco potenciálně výnosnější, ale rizikovější trhy zůstávají stranou.
Perský záliv: stabilita, která překvapuje
Jedním z regionů, který dokázal přitáhnout kapitál i v době globální nejistoty, je Perský záliv. Spojené arabské emiráty nebo Saúdská Arábie těží z kombinace faktorů, které jsou pro investory stále atraktivnější:
- relativní podhodnocenost tamních trhů
- vysoká míra stability
- otevřenost zahraniční pracovní síle
- silná regionální pozice
Konflikty v okolí investoři často vnímají jako krátkodobé epizody, nikoli jako strukturální hrozbu. To podporuje jejich ochotu v regionu investovat i v době, kdy se jinde kapitál stahuje.
Diverzifikace? Teorie ano, praxe ne
Zvýšená nejistota by měla firmy motivovat k větší diverzifikaci. Realita je však opačná. Firmy se soustředí na stabilní trhy, čímž dále posilují nerovnováhu.
„Současná situace vede spíš firmy ke koncentraci investic do bezpečných států… to následně vede k růstu cen aktiv ještě víc odtržených od reality,“ upozorňuje Skovajsa.
Tento trend může být dlouhodobě problematický – nejen kvůli přehřátým valuacím, ale i kvůli ztrátě příležitostí na dynamických trzích.
Jaká černá labuť může přijít příště
Podstata černých labutí spočívá v jejich nepředvídatelnosti. Přesto existují scénáře, které analytici sledují častěji:
- Útok Číny na Tchaj-wan – zásadní dopad na globální dodavatelské řetězce, polovodiče i trhy.
- Náhlé úmrtí Donalda Trumpa – událost s potenciálem vyvolat prudkou a těžko odhadnutelnou reakci trhů.
Obě situace jsou málo pravděpodobné, ale jejich dopad by byl mimořádně silný.
Jan Skovajsa, CEO myTimi