O víkendu zasáhla americká armáda Venezuelu, zajala prezidenta Nicoláse Madura i jeho manželku a předala je do americké vazby. Prezident Trump následně oznámil, že Spojené státy budou zemi dočasně spravovat a zaměří se na obnovu jejího ropného sektoru za účasti velkých amerických společností. Ve Venezuele mezitím převzala vedení viceprezidentka Delcy Rodríguezová, která zpochybňuje americký postup i otázku suverenity. Výsledkem je prudký nárůst geopolitické nejistoty a napětí na ropném trhu.
Jak reagují trhy?
Akcie se postupně zotavují z prvotního šoku. Ropa se obchoduje podle titulků, nikoli podle jasného trendu. Investoři vyhledávají bezpečné přístavy.
Ropa a energetický komplex
Základní předpoklad
Krátkodobě: Ropa se bude pravděpodobně obchodovat v omezeném rozmezí a kolísat, protože Venezuela dodává méně než 1 % světové ropy.
Střednědobě: Trh může začít oceňovat „budoucí venezuelské barely“, ale rychlost dodávek bude pomalá i v nejlepším politickém scénáři. Obnovení produkce vyžaduje kapitál, vybavení a dlouhodobou politickou stabilitu.
Hlavní rizika
Trh může přeceňovat rychlost obnovy venezuelské produkce. Desítky let nedostatečných investic a mimořádně těžká povaha venezuelské ropy znemožňují rychlý nárůst produkce, i kdyby došlo ke změně politiky.
Nástroje
Ropa: WTI, Brent Plyn: Zemní plyn Henry Hub, E-mini zemní plyn Energetické akcie (příklady): ExxonMobil, Chevron, ConocoPhillips, SLB
Chevron je jediným významným americkým producentem, který ve Venezuele stále působí na základě zvláštní licence ministerstva financí umožňující omezenou těžbu a vývoz. Má zde dlouhodobé společné podniky. Pokud dojde k uvolnění omezení nebo rozšíření vlivu USA, může získat širší přístup k venezuelské těžké ropě a dodávat více barelů do rafinérií na pobřeží Mexického zálivu.
Pokud se tok venezuelské těžké ropy normalizuje, přímými beneficienty bývají nejkomplexnější americké rafinérie — zejména závody na pobřeží Mexického zálivu s vysokou koksovací kapacitou. V minulosti se v této souvislosti objevovala jména jako Valero Energy, PBF Energy a Phillips 66. (Uvedené příklady jsou ilustrativní, nejde o doporučení.)
Energetické ETF: State Street Energy Select Sec SPDR ETF, Vanguard Energy ETF, State Street SPDR S&P Oil & Gas Expl & Prod ETF, VanEck Vectors Oil Services ETF
2) Zlato a stříbro
Základní předpoklad
Podle analytiků Saxo Bank bude zlato pravděpodobně nejjasnějším tržním vyjádřením této události. Šok je primárně geopolitický, nikoli ropný, a zlato tradičně reaguje na nejistotu, riziko důvěryhodnosti a poptávku po zajištění proti extrémním výkyvům.
Stříbro a platina se mohou také zapojit, ale obchodují se s vyšším beta koeficientem a mohou se rychleji vracet k průměru, pokud se situace uklidní.
Klíčové body
Hlavním rizikem u stříbra a platiny je přeplnění pozic po prudkých pohybech, což může zesílit poklesy, pokud se trhy uklidní nebo se vrátí chuť riskovat.
Nástroje
Spot: XAUUSD, XAGUSD Futures: Micro Gold, Micro Silver, Gold, Silver Platina: Platinum, Palladium ETF: SPDR Gold ETF, iShares Silver Trust ETF, Abrdn Physical Platinum Shares ETF Těžaři: VanEck Vectors Gold Miners ETF, VanEck Vectors Junior Gold Miners ETF
3) Globální akcie
Základní předpověď
Globální akcie budou pravděpodobně nadále ignorovat geopolitické otřesy, pokud neohrozí širší dodavatelský řetězec nebo nezpřísní finanční podmínky. Geopolitika se stala trvalým jevem, nikoli překvapením.
Akcie mohou pokračovat v růstu, pokud zůstanou příznivé výhledy zisků, likvidita a očekávání úrokových sazeb — zejména v technologickém sektoru. Riziko titulků však zvyšuje rozptyl a rotaci pod povrchem.
Klíčové signály rizika
Trh přehodnocuje situaci jako systémový šok, pokud:
- se úvěrové spready rozšíří,
- ropa prudce vzroste kvůli dalším narušením,
- akcie se společně propadnou.
Nástroje
Futures: E-mini S&P 500, E-mini Nasdaq-100, Nikkei 225, Hang Seng Index, Hang Seng TECH Index CFD: US 500, US Tech 100 Nas, Hong Kong 50, US 30 Wall Street, Germany 40, EU Stocks 50
4) FX
Základní předpověď
Trumpova administrativa varovala, že Kolumbie a Mexiko mohou být dalšími cíli v souvislosti s obavami z obchodu s drogami. To udržuje geopolitické riziko pro mexické peso (MXN).
MXN může oslabit i při stabilní globální rizikové situaci, pokud trh začne zohledňovat tvrdší postoj USA k bezpečnostním otázkám. Obchodníci to rychle promítnou do hrozeb cel, hraničních sporů a rizikových prémií.
Euro může být pod tlakem, pokud obchodníci zůstanou v pozici silnějšího politického režimu USA a pevnějšího dolaru.
Nástroje
USD/MXN spot nebo opce MXN/JPY EUR/USD spot nebo opce Euro kříže: EUR/JPY, EUR/GBP, EUR/CHF
5) Akcie a ETF v sektoru obrany
Základní předsudek
Sektor obrany pravděpodobně zůstane relativně čistým způsobem, jak vyjádřit přetrvávající geopolitické riziko. Klíčovým faktorem je vyšší základní úroveň výdajů na bezpečnost a nákupy, nikoli každodenní vývoj cen ropy.
Sektor může tiše překonávat ostatní odvětví v situaci, kdy „riziko slábne“, ale má tendenci rychle se vracet k průměru, pokud trhy získají jistotu, že se geopolitická situace uklidňuje — zejména po hromadném nákupu.
Nástroje
Americké ETF: iShares Trust US Aerospace & Defense ETF, State Street SPDR S&P Aerospace & Defense ETF, Invesco Aerospace & Defense ETF
Americké akcie: Lockheed Martin, Northrop Grumman, RTX, General Dynamics
Evropská obrana: Rheinmetall, Leonardo, Germany Mid-Cap 50
Zdroj: Skupina Saxo Bank