Lednová inflace klesla na 1,6 %, což odpovídá očekávání analytiků. Oproti prosinci (2,1 %) jde o znatelné zmírnění inflační dynamiky. Hlavním důvodem jsou ceny energií — pokles silové elektřiny a zejména odpuštění poplatku za obnovitelné zdroje energie.
Potraviny rostou, oděvy zlevňují
O něco rychleji rostou ceny potravin, které v předchozích měsících spíše brzdily. Naopak ceny oblečení a obuvi klesly výrazněji díky lednovým slevám.
Inflace letos kolem 1,5 %
Inflační laťka pro rok 2026 je nastavena nízko. Inflace by se měla v nejbližších měsících držet kolem 1,5 % a svého minima dosáhnout v létě (1,3 %). Za celý rok analytici očekávají průměr okolo 1,5 %.
Služby zůstávají problémem
Z pohledu centrální banky je klíčová struktura inflace. Služby si stále drží vysoké inflační momentum na úrovni 4,7 %. V kombinaci s rychlým růstem mezd jde o úroveň, která podle většiny bankéřů ospravedlňuje udržování sazeb na lehce restriktivní úrovni 3,5 %.
Rozdíly uvnitř sektoru služeb
Detailní data ukazují, že se rozevírají nůžky mezi jednotlivými typy služeb.
- Služby spojené s bydlením (nájemné, imputované nájemné) dál zrychlují a pohybují se kolem 7 %.
- Ostatní služby naopak zpomalují — zejména rekreace a kultura, které se pohybují kolem 3 %.
To mírně oslabuje dosavadní příběh o inflační spirále v segmentu služeb.
Debata o sazbách se může změnit
I přes jestřábí tón poslední prognózy analytici očekávají, že na příštích zasedáních ČNB se bude stále častěji diskutovat o možnosti snížení sazeb. Klíčové budou nové prognózy v květnu a srpnu.
Zatím se jako pravděpodobnější jeví stabilita sazeb, ale rozhodující bude další vývoj inflace ve službách a mzdová dynamika na začátku roku 2026 — právě ta může nejvíce ovlivnit náladu bankovní rady.
Zdroj: ČSOB