Finální odhad ČSÚ potvrdil meziměsíční pokles cenové hladiny spotřebitelské inflace o 0,6 %, což v meziročním srovnání znamenalo její pokles z 2,5 % na 2,3 %. Pozitivně k tomuto vývoji přispělo zejména zpomalení v oblasti potravin, nicméně jejich ceny jsou velmi volatilní.
V meziměsíčním srovnání inflace poklesla o 0,6 % zejména v důsledku poklesu cen dovolených. To je ovšem typický sezónní jev, jehož intenzita nevybočovala ve srovnání s minulým rokem (zlevnění zhruba o pětinu). Mnohem zajímavější je vývoj cen potravin, který loni přispěl k růstu cenové hladiny, letos naopak ve srovnání se srpnem jejich ceny poklesly o 1,1 %, což jen dokládá nevyzpytatelnost jejich vývoje. Naopak rostly ceny alkoholu a tabáku. Rovněž došlo k navýšení cen v oblasti vzdělání, ale které bylo mnohem mírnější než loni. Nejmarkantněji je to vidět na poplatcích ve školních družinách (letos +5,1 %, loni +39,6 %) a v mateřských školách (letos +5,6 %, loni +28,4 %).
Meziroční inflace zmírnila svůj růst z 2,5 % na 2,3 %. Jak již naznačoval úvodní odhad, toto zpomalení je primárně způsobeno příznivým vývojem v oblasti potravin. Růst cen zpomalil v mnoha kategoriích (maso, ovoce či máslo) a některé položky dokonce výrazně zlevnily. Polotučné mléko je ve srovnání s minulým rokem levnější o takřka desetinu a zelenina o necelých 8 %. Na druhé straně nadále rostou ceny v oblasti bydlení, primárně nájemného (o 5,7 %) a tzv. imputovaného nájemného (o 4,9 %) a vzhledem k růstu cen nemovitostí neočekáváme výraznější zpomalení v blízké budoucnosti. Nadále pak rostou ceny služeb (+4,7 %) v čele s ubytováním (+6,6 %), rekreací a kulturou (+6,3 %) a stravováním (+4,5 %). Inflaci pak drží na uzdě zejména ceny energií, kdy za elektřinu platíme o 3,5 % méně a za zemní plyn dokonce o 8,5 % méně. Rovněž klesají ceny oděvů (-1,4 %) a obuvi (-4,3 %). Protiinflačně pak nadále působí ceny zboží, které brzdí jádrovou inflaci.
Z pohledu bankovní rady ČNB je důležitější, jak se vyvíjí jádrová inflace (její výše bude zveřejněna odpoledne na stránkách ČNB) a ta stále zůstává zvýšená zejména kvůli cenám služeb, jejichž cenovou dynamiku se dosud nepodařilo zkrotit. V tomto ohledu hraje důležitou roli pokračující svižný růst mezd, který na jedné straně povzbuzuje poptávku a na druhé zvyšuje mzdové náklady firem. Proto neočekáváme, že by ČNB přistoupila ke snížení sazeb ještě v tomto roce.
Martin Kron, analytik Raiffeisenbank