Časopis pro profesionální finanční poradce

Výhled ve výrobě se zlepšuje, ale zůstává pesimistický

High Angle Chart Statistics Presentation With Hand

Srpnový index nákupních manažerů (PMI) ve zpracovatelském sektoru vykázal druhý nárůst v řadě, kdy z červencových 41,4 bodů vystoupal na hodnotu 42,9. Trh očekával mírnější nárůst a výsledek je nad všemi odhady analytiků. I přes pokračující korekci zůstává index hluboko pod hraniční hodnotou 50 bodů a poukazuje na přetrvávající problémy v českém průmyslu.

Celková story popsaná v rámci reportu PMI tak zůstává podobná jako v předchozích měsících. Firmy čelí útlumu poptávky a ubývá tak domácích i zahraničních zakázek. To se projevuje v celkové produkci, která klesá a firmy tak mají prostor pro zpracování nedodělků. To následně vede k poklesu rozpracovanosti, který byl v srpnu nejrychlejší za poslední tři roky.

V rovnovážné situaci na trhu práce by pak tento pokles vedl k propouštění zaměstnanců, vzhledem k extrémně nízké tuzemské nezaměstnanosti ale firmy prozatím na pokles výroby reagují spíše ukončováním brigád a smluv na dobu určitou. Snižování zaměstnanosti tak podle PMI probíhá již 11 měsíců v řadě, byť oficiální data o nezaměstnanosti ukazují, že tempo není příliš silné, případně že český trh práce prozatím dokáže bez problémů absorbovat nové uchazeče o zaměstnání.

Neochota propouštět zaměstnance pak souvisí i s relativně vysokou mírou optimismu u českých firem, kdy očekávání ohledně výroby v nadcházejícím roce zůstávají poměrně vysoká a optimismus u firem je tak na nejvyšší úrovni od letošního května.

Celkově nejnovější report PMI zapadá do výhledu pomalejšího oživení české ekonomiky. V poslední prognóze jsme předpokládali, že tuzemská ekonomika v letošním roce poroste o 0,5 %, oživení pak akceleruje v roce 2024 (+2,9 %). Nejnovější data ukazují, že odhad pro letošní rok je již takřka nedosažitelný a výsledek patrně bude blíže k nule, i s možností mírného celoročního poklesu. Pomalejší oživení průmyslu pak může dopadat i na výsledek v příštím roce. To na druhou stranu bude reflektovat i ČNB, která vzhledem ke klesající inflaci a slabšímu ekonomickému růstu má nabito pro snižování sazeb. Může proto zvolit cestu mezi základním a alternativním scénářem a s uvolňováním měnové politiky začít ještě v letošním roce.

Vratislav Zámiš, analytik Raiffeisenbank

Aktuální číslo
Objednat »